Что такое «деривативы» простыми словами

Привет, коллеги по цеху и те, кто только начинает свой путь в мире инвестиций! Сегодня мы поговорим о штуке, которая для многих звучит как ругательство или как что-то из фильмов про Уолл-стрит, где все кричат и машут руками. Речь о деривативах. Поверьте, это не так страшно, как кажется, а в умелых руках – очень мощный инструмент. За 18 лет активного управления портфелем я повидал всякое: и взлеты, когда деривативы приносили баснословную прибыль, и падения, когда неосторожность стоила очень дорого. И да, все это в наших, российских реалиях, которые, чего уж греха таить, часто преподносят сюрпризы похлеще любого американского рынка.

Что такое деривативы: тень актива

Давайте без заумных определений. Дериватив – это, по сути, договор, стоимость которого зависит от цены какого-то другого актива. Этот «другой актив» называется базовым. Представьте, что вы не покупаете сам товар – например, тонну нефти или акции Сбербанка – а заключаете пари (договор) о том, какой будет его цена в будущем. Или, если угодно, покупаете «страховку» на изменение этой цены.

Базовым активом может быть что угодно: акции, облигации, валюта, индексы, сырьевые товары (нефть, золото, зерно), процентные ставки и даже погода. Главное, что сам дериватив – это не сам актив, а лишь его «тень», его производная. Отсюда и название – производные финансовые инструменты.

Зачем это нужно? Причин несколько:

• Хеджирование: это как страховка. Вы хотите защитить свой портфель или бизнес от нежелательных ценовых колебаний. Например, у вас есть акции, и вы боитесь их падения – покупаете пут-опцион, который при падении акций принесет вам прибыль, компенсируя убытки.
• Спекуляция: это попытка заработать на изменении цен базового актива, не владея им. Вы ставите на рост или падение. Здесь кроется большая часть рисков и потенциальных прибылей.
• Арбитраж: умные ребята ищут небольшие ценовые расхождения между базовым активом и деривативом на разных рынках или в разных формах и зарабатывают на них с минимальным риском. Это уже высший пилотаж.
• Использование кредитного плеча: деривативы позволяют контролировать большой объем базового актива, вложив относительно небольшую сумму. Это здорово увеличивает потенциальную прибыль, но и потери тоже.

Основные виды деривативов: от простого к сложному

На МосБирже для частных инвесторов доступны в основном фьючерсы и опционы. Форварды и свопы – это, как правило, удел институциональных игроков или крупных компаний, хотя понимание их механики полезно.

Фьючерсы: обязательство, которое нельзя игнорировать

Что это: фьючерсный контракт – это стандартизированное соглашение о покупке или продаже определенного количества базового актива по заранее оговоренной цене в определенную дату в будущем. Ключевое слово здесь – обязательство. Если вы купили фьючерс, вы обязаны купить базовый актив, а если продали – продать.

Мой опыт: помню, как в 2022 году, на волне турбулентности с нефтяными котировками, многие новички обжигались, пытаясь «поймать дно» на фьючерсах на Brent. Важно понимать, что экспирация – это не шутки. Один мой знакомый, торгуя фьючерсом на нефть, забыл закрыть позицию перед экспирацией, и в итоге ему пришлось бы покупать физическую нефть. Брокер, конечно, принудительно закрыл позицию, но с приличным убытком, потому что на последней минуте ликвидность была никакая. Это был жесткий урок о необходимости контроля за сроками контрактов. На МосБирже, особенно по ликвидным инструментам типа фьючерсов на индекс РТС (RI) или пару доллар/рубль (Si), стакан бывает очень тонким на дальних страйках, а на ближних – маржинальные требования могут меняться чуть ли не ежедневно при повышенной волатильности. Это надо постоянно отслеживать.

Опционы: право, а не обязанность

Что это: опцион дает вам право, но не обязательство, купить (колл-опцион) или продать (пут-опцион) базовый актив по определенной цене (цена страйк) до определенной даты (дата экспирации). За это право вы платите премию – стоимость опциона.

Мой опыт: мой первый серьезный «опционный» урок был, когда я купил колл-опционы на акции одной IT-компании перед отчетом, надеясь на взлет. Отчет вышел отличный, а акция упала — рынок уже заложил все позитивы, и после публикации отчета начались фиксации прибыли. Это был жесткий, но важный урок о «продаже ожиданий» и о том, что рынок – это не всегда логика, а часто психология. На МосБирже опционные доски не всегда глубокие, и ликвидность порой хромает, особенно на экзотических страйках или датах. Приходится внимательно смотреть на спред между бидом и аском, чтобы не переплатить при входе и не продешевить при выходе. А еще есть «греки» – дельта, гамма, тета, вега. Это не просто буквы из учебника, а реальные параметры, показывающие, как опцион будет реагировать на изменение цены базового актива, волатильности или времени. Тета, например, – ваш главный враг, если вы покупаете опционы, она «съедает» стоимость опциона каждый день, пока он не истечет.

Свопы и форварды: для больших игроков

Свопы: это соглашение об обмене будущими денежными потоками. Например, процентный своп, когда одна сторона платит фиксированную ставку, а другая – плавающую. Для частного инвестора напрямую они недоступны, разве что через структурные продукты. Но понимание их механики помогает оценить макроэкономические риски, например, как ЦБ влияет на ставки, а значит, и на доходность моих облигаций или стоимость кредитов.

Форварды: похожи на фьючерсы, но это внебиржевые, индивидуальные контракты, не стандартизированные. Напрямую форварды для нас, частников, редкость, но я видел, как крупный агрохолдинг использовал их для фиксации цены на зерно с отгрузкой через полгода. Это классический пример хеджирования для бизнеса, который помогает избежать ценовой неопределенности.

Нюансы, лайфхаки и предостережения: взгляд изнутри 2025 года

«Плечо» — друг или враг?

Предостережение: никогда не используйте максимальное плечо, особенно на волатильном рынке. Маржин-коллы приходят без стука. В 2014 году, когда рубль летел вниз, многие мои знакомые потеряли целые состояния на фьючерсах на доллар, пытаясь «поймать нож». Их брокеры не церемонились с маржин-коллами, закрывая позиции по рынку, часто на самых низких точках. Запомните: кредитное плечо – это не деньги брокера, это риск брокера, который он с радостью переложит на вас при первой же возможности.

Ликвидность — наше всё

Лайфхак: всегда смотрите на объем торгов и глубину стакана. Если там пусто, особенно вне основных торговых сессий или по неликвидным инструментам, спред между ценой покупки и продажи может быть огромным. Можно купить дорого, а продать за бесценок. Это особенно актуально для МосБиржи, где ликвидность на некоторых опционах или дальних фьючерсах может быть очень низкой. Не пытайтесь зайти в позицию, если видите, что в стакане нет заявок или их очень мало.

«Греки» — не просто буквы

Лайфхак: для опционов понимание дельты, гаммы, теты и веги – это не академические знания, а реальный инструмент управления риском. Дельта показывает, насколько изменится цена опциона при изменении цены базового актива на один пункт. Тета, как я уже говорил, это «пожиратель времени» – она показывает, сколько стоимости опциона теряется каждый день. Если вы покупаете опционы, тета работает против вас. Если продаете – на вас. Изучите их, они спасут вам нервы и деньги.

Экспирация — это конец, а не начало

Предостережение: многие новички забывают про экспирацию, особенно с фьючерсами. Вы действительно хотите получить 1000 баррелей нефти или 10 000 долларов США на свой счет? Брокер принудительно закроет вашу позицию, часто по невыгодной цене, чтобы избежать физической поставки. Заранее планируйте выход из позиций или роллирование на следующий контракт. Это не прихоть, это правило игры.

Реалии 2025 года: как деривативы работают в России сейчас

В текущих реалиях 2025 года, когда экономика РФ постоянно под давлением внешних факторов и геополитических рисков, деривативы стали еще более актуальным инструментом для хеджирования валютных рисков или защиты портфеля от резких обвалов. ЦБ РФ, конечно, внимательно следит за рынком деривативов, и для неквалифицированных инвесторов есть ограничения, что, в принципе, разумно, учитывая риски. Для квалифицированных инвесторов поле для маневра все еще достаточно широкое. После ухода иностранных площадок, МосБиржа активно развивает свои инструменты. Например, появились новые фьючерсы и опционы на российские индексы, сырьевые товары, а также на валюты дружественных стран, что открывает новые возможности для диверсификации и хеджирования.

Кейс из практики: страховка от падения

В 2020 году, во время первого локдауна и обвала рынков, я использовал стратегию покупки пут-опционов на индекс РТС. Это было своего рода «страховка» для моего портфеля акций. Когда рынок рухнул, мои акции потеряли в цене, но прибыль от пут-опционов частично компенсировала эти потери. Это не был огромный заработок, но это позволило мне спать спокойно, пока другие паниковали. Ключевой момент: я не пытался угадать дно, а просто купил страховку, понимая, что она, как и любая страховка, имеет свою стоимость – премию опциона, которая «сгорает» со временем, если рынок не падает. Это был пример использования деривативов как инструмента управления риском, а не спекуляции.

Еще один кейс: мой приятель, владелец небольшого производства, закупающего импортные комплектующие, в начале 2022 года столкнулся с резким ростом доллара. Он был в панике. Я предложил ему рассмотреть фьючерсы на доллар/рубль. Не для спекуляции, а для хеджирования будущих закупок. Он зафиксировал курс на часть своих будущих обязательств. Это не сделало его богатым, но позволило ему предсказуемо планировать бюджет и не зависеть от безумных колебаний курса. Это был классический пример применения деривативов по их прямому назначению – как инструмента управления риском, а не казино.

Деривативы – это не игрушка и не волшебная палочка для быстрого обогащения. Это сложный, но очень эффективный инструмент, который требует знаний, дисциплины и холодного расчета. Используйте их с умом, и они станут вашим надежным помощником в управлении инвестициями, а не источником головной боли.

***

Отказ от ответственности

Информация, представленная в этой статье, носит исключительно образовательный и ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Торговля производными финансовыми инструментами сопряжена с высоким риском потери капитала, вплоть до полной потери инвестиций. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуется провести собственное исследование, проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом и оценить свою готовность к риску. Автор статьи не несет ответственности за любые убытки, возникшие в результате использования информации из данной публикации.