Что такое «отвращение к потерям»

В нашем мире, где экономика постоянно подкидывает новые сюрпризы, а горизонт планирования порой сужается до пары месяцев, одно из самых коварных когнитивных искажений — отвращение к потерям — становится не просто академическим термином, а настоящим бичом для каждого, кто хоть раз в жизни пытался приумножить капитал. И я говорю не о скучных лекциях по поведенческим финансам, а о том самом внутреннем голосе, который шепчет: «Держи! Не продавай в минус! А вдруг отскочит?». Знакомо?

Вот уже почти два десятка лет я варюсь в этом котле, и, поверьте, наломал дров столько, что хватило бы на целую баню. Но каждая «потеря» – а по факту, нереализованная прибыль или зафиксированный убыток – была уроком, который ни в одном учебнике не найдеешь. Особенно в наших реалиях 2025 года, когда вчерашние активы могут превратиться в тыкву за одну ночь, а завтрашние перспективы туманны, как лондонский смог.

Что это за зверь: отвращение к потерям?

Если говорить по-простому, отвращение к потерям (или loss aversion, как его называют западные коллеги) – это наша подсознательная реакция, когда боль от потери ощущается примерно в два-три раза сильнее, чем удовольствие от эквивалентного выигрыша. Представьте: вы нашли тысячу рублей – приятно, да? А потеряли тысячу – это же целая трагедия! Вот примерно так и работает наш мозг, когда дело касается инвестиций. Мы готовы рисковать, чтобы избежать потерь, даже если это рискованнее, чем просто зафиксировать убыток и двигаться дальше.

Впервые об этом заговорили великие Канеман и Тверски в своей теории перспектив. Они показали, что наш выбор часто иррационален и зависит от того, как сформулирована задача – в терминах потерь или выигрышей. Но одно дело читать об этом в книжках, и совсем другое – чувствовать на своей шкуре, как эта штука парализует волю в самый ответственный момент.

«Держать до победного»: как я терял на «отскоках»

Моя личная история с отвращением к потерям, пожалуй, началась еще в середине 2010-х, когда я купил акции одного крупного российского ритейлера. Помню, как в 2022 году, когда рынок штормило не по-детски, эта бумага улетела в пике. Я видел, как мой портфель краснеет, но упорно держался. «Ну не может же быть, что такая махина рухнет», – думал я. – «Вот-вот будет отскок, надо усредняться!» И усреднялся. Еще, и еще, и еще. В итоге, когда я все же сдался и продал, убыток был настолько существенным, что можно было купить приличную иномарку. А ведь можно было зафиксировать гораздо раньше и вложить в другие активы, которые уже тогда показывали рост.

Это классический случай: мы цепляемся за убыточные позиции, потому что не хотим признавать ошибку. Боль от фиксации убытка кажется невыносимой, и мы надеемся на чудо. В наших реалиях это особенно опасно: рынок может «не отскочить» месяцами, а то и годами. Или вообще исчезнуть, как это бывало с некоторыми бумагами, которые просто перестали торговаться. Лайфхак: никогда не влюбляйтесь в свои активы. Это просто цифры на экране, а не ваша семья.

Нюансы и «лайфхаки», которые не расскажут на курсах

Итак, как же бороться с этим внутренним «жадиной-говядиной», который не дает нам спать по ночам? Вот мои проверенные временем методы, выстраданные лично:

1. Автоматизируйте риски

Забудьте про «я подумаю, когда продавать». В 2025 году это уже не работает. Сегодня рынки реагируют мгновенно. Используйте стоп-лоссы. Я знаю, многие их не любят, боятся «выноса» по стопу. Но поверьте, лучше потерять 5-10% от позиции, чем смотреть, как она превращается в ноль. В моем опыте, большинство современных брокерских платформ, например, модель X (не буду называть конкретное имя, но вы поняли, о чем я говорю, это тот, что с ярким оранжевым логотипом), имеют особенность: если вы выставляете стоп-лосс слишком близко к текущей цене, система может его «съесть» на обычной волатильности. Всегда давайте немного «воздуха» – хотя бы 1-2% от текущей цены, чтобы не попасть в ловушку микроколебаний. Это не написано в инструкциях, но это спасает нервы и деньги.

2. Разделяй и властвуй: портфель по «корзинам»

Я давно пришел к тому, что портфель должен быть разделен на несколько «корзин». Одна – это «фундамент», максимально консервативные активы, которые вы не трогаете. Вторая – «средний риск», где вы можете позволить себе умеренные колебания. И третья – «спекулятивная», где вы готовы потерять все, но и потенциальный выигрыш выше. Когда убыток приходит в «спекулятивной» корзине, он психологически воспринимается легче, потому что вы были к этому готовы. А вот когда он затрагивает «фундамент» – это уже совсем другая история. Лайфхак: для «фундамента» используйте защитные активы, которые исторически показывают устойчивость в кризисы. Например, золото или облигации с рейтингом ААА, если таковые еще остались на рынке.

3. Забудьте про «отбить свое»

Это одна из самых опасных ловушек. «Я же не могу продать в минус, мне надо отбить свое!» – это путь к еще большим потерям. Рынок вам ничего не должен. Если актив падает, а фундаментальные причины для роста исчезли, то «отбить свое» – это не цель. Цель – сохранить капитал и найти новые возможности. Вспоминаю, как мой знакомый держал акции одного застройщика, который попал под санкции и фактически встал. Он ждал «отскока» больше года, хотя все индикаторы кричали о беде. В итоге, он не только не «отбил свое», но и потерял возможность заработать на других, растущих секторах.

4. Ведите «дневник инвестора»

Звучит скучно, но это работает как часы. Записывайте не только свои сделки, но и свои эмоции в момент принятия решения. Почему купили? Почему продали? Что чувствовали, когда актив падал? А когда рос? Через полгода-год вы увидите паттерны своего поведения. Вы поймете, когда на вас давит страх, а когда – жадность. Это позволяет взглянуть на ситуацию отстраненно и выработать более рациональные стратегии. В моем дневнике полно записей вроде: «Продал Х. Ощущение: облегчение, что избавился от «чемодана без ручки». Мог бы продать раньше, но жадность/страх не дали». Такие записи – это ваш личный психолог.

5. Фокусируйтесь на процессе, а не на результате

Мы, люди, хотим мгновенных результатов. Купил – вырос. Продал – зафиксировал прибыль. Но инвестирование – это марафон, а не спринт. Сосредоточьтесь на том, чтобы следовать своему инвестиционному плану, соблюдать рисковые лимиты, диверсифицировать. Если вы делаете все правильно, то результат придет сам. Не надо каждый день проверять котировки и расстраиваться из-за каждого красного числа. Это выжигает эмоционально.

6. Остерегайтесь «якорения»

Наш мозг любит «якориться» на первой информации, которую он получает. Купили акцию по 100 рублей – и все, для вас это «истинная» цена. Если она упала до 70, вы видите убыток в 30%. Но если бы вы купили ее по 70, то продажа по 100 была бы для вас отличным результатом. Суть в том, что текущая цена – это единственная релевантная цена. Все остальное – это «якоря» из прошлого, которые мешают принимать объективные решения. Лайфхак: иногда полезно «забыть» цену покупки и просто оценить актив по его текущей стоимости и перспективам. Если бы у вас не было этой бумаги, купили бы вы ее сейчас?

Предостережение:

Вся информация, представленная в этой статье, является моим личным опытом и субъективным мнением. Она не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не может служить основанием для принятия инвестиционных решений. Инвестиции на финансовых рынках сопряжены с высокими рисками, и вы можете потерять все вложенные средства. Перед принятием любых инвестиционных решений всегда консультируйтесь с квалифицированными специалистами и проводите собственное исследование.