Рынок — это не шахматная доска, где все ходы просчитаны, а скорее живой организм, дышащий настроениями, новостями и, что уж греха таить, порой и чистым безумием. За 18 лет, что я варюсь в этой кухне, повидал многое: и взлеты до небес, и падения, когда казалось, что дна не существует. И каждый раз убеждаюсь: чтобы не просто выжить, а еще и снять сливки, нужно уметь смотреть на этот организм с разных сторон. В нашем российском инвестиционном ландшафте 2025 года, где турбулентность — это скорее норма, чем исключение, особенно остро стоит вопрос: как понять, что происходит с активом? Здесь на арену выходят два титана анализа: фундаментальный и технический. И они, поверьте, совсем не одно и то же.
Фундаментальный анализ: заглянуть под капот
Если говорить простым языком, фундаментальный анализ — это попытка понять, сколько на самом деле стоит компания, в которую вы собираетесь вложить деньги. Это как если бы вы покупали квартиру: вы бы не смотрели только на цвет стен, верно? Вы бы изучили район, инфраструктуру, состояние дома, документы, комуналку и так далее. То же самое и с акциями. Мы смотрим на финансовое здоровье компании: ее доходы, прибыль, долги, активы, денежные потоки, качество менеджмента, конкурентные преимущества и перспективы развития отрасли. Цель — найти активы, которые торгуются дешевле своей «справедливой» стоимости.
В российских реалиях 2025 года, где информационное поле порой бывает замутнено, а отчетность не всегда прозрачна, фундаментальный анализ превращается в настоящее искусство. Помню, как в 2014 году многие аналитики «поплыли» с прогнозами по компаниям из-за санкций, игнорируя, что у некоторых из них была подушка безопасности в виде внутреннего рынка или экспортных контрактов в «дружественные» страны. Это был отличный урок: не доверяй слепо цифрам, если не понимаешь их контекста.
Лайфхак: не смотрите только на отчетность по МСФО. Иногда информация из годовых отчетов по РСБУ, презентаций для инвесторов или даже местных новостных порталов дает куда больше пищи для размышлений о реальном положении дел, особенно по дочерним структурам или неочевидным операциям. Я заметил, что в моем опыте, модель дисконтирования денежных потоков (DCF) в российских реалиях часто требует серьезной корректировки ставки дисконтирования из-за повышенных геополитических рисков и волатильности процентных ставок ЦБ, что не всегда очевидно в западных учебниках. А еще, внимательно изучайте, кто является ключевыми акционерами и какова их история. В России это может сказать о многом, особенно о корпоративном управлении и дивидендной политике.
Предостережение: дивидендная политика российских компаний – это отдельная песня. Не всегда высокая дивидендная доходность по факту будет выплачена, особенно если государство имеет долю или есть крупные инвестпроекты. Часто, чтобы понять реальные намерения, нужно читать протоколы собраний акционеров и интервью с топ-менеджерами, а не только полагаться на исторические данные.
Технический анализ: читать следы на песке
Технический анализ, в свою очередь, совершенно другой зверь. Ему плевать на то, сколько стоит компания по ее балансу. Технарь смотрит на график цены и объемов торгов. Его аксиома: вся информация уже заложена в цене. Прошлые движения цены и объемы — это карта, по которой можно предсказать будущее. Мы ищем паттерны, тренды, уровни поддержки и сопротивления, используя индикаторы вроде RSI, MACD, скользящих средних, чтобы понять, куда, вероятнее всего, двинется цена. Это похоже на криминалистику: по следам на месте преступления пытаемся восстановить картину произошедшего и предсказать дальнейшие действия.
На российском рынке технический анализ имеет свои особенности. Я заметил, что здесь, особенно в акциях второго эшелона, объемы торгов могут быть настолько низкими, что классические индикаторы объема, вроде OBV, дают ложные сигналы, которые не учитывают влияние одного крупного игрока. Как-то раз, в 2022-м, я наблюдал, как на фоне панических новостей, когда казалось бы, все должно лететь в тартарары, одна бумага, которую я держал, нащупала дно и начала отскакивать, четко отработав уровень поддержки, который я чертил еще до всех событий. Это был классический пример того, как технический анализ помогает отделить шум от реальной динамики, когда новости зашкаливают.
Лайфхак: обращайте внимание на объемы на пробитии ключевых уровней. На российском рынке часто бывает «ложное пробитие» на тонком рынке, когда кто-то крупный просто «выносит» стопы, а потом цена возвращается. Я называю это «эффектом пылесоса». Реальное пробитие всегда сопровождается повышенными объемами. Также, для российских акций, особенно в периоды высокой волатильности, я предпочитаю использовать более длинные таймфреймы (дневные, недельные графики), чтобы отфильтровать intraday-шум, который может быть очень сильным.
Предостережение: не стоит слепо доверять сигналам индикаторов, особенно если они противоречат общему тренду или фундаментальной картине. RSI, например, может «залипать» в зонах перекупленности/перепроданности гораздо дольше, чем гласят учебники, если на рынке доминирует сильный тренд или есть крупный покупатель/продавец.
Два крыла одной птицы: как они работают вместе
Итак, в чем же разница? Фундаментальный анализ отвечает на вопрос «что покупать?», а технический — «когда покупать?». Фундаментал — это компас, который указывает верное направление, а технарь — это карта местности, помогающая выбрать оптимальный путь и избежать ловушек. И я всегда говорю: одно без другого — путь в никуда. Мой 18-летний опыт научил меня, что самые успешные сделки совершаются на стыке этих двух подходов.
Кейс из практики: В 2023 году, когда многие считали, что банковский сектор «отработал» свое после восстановления, я провел глубокий фундаментальный анализ одного крупного российского банка. Цифры говорили о том, что у него все еще есть потенциал роста благодаря адаптации к новым условиям, росту кредитования и процентных ставок, а также сильной позиции на рынке. При этом, акция технически находилась в консолидации после сильного роста, формируя паттерн «бычий флаг» на дневном графике, с четким уровнем поддержки и снижающимися объемами на коррекции. Это был идеальный сигнал для входа: фундаментальная идея подкреплялась техническим подтверждением точки входа. Я вошел в позицию, и через несколько месяцев акция показала уверенный рост, пробив сопротивление на хороших объемах.
Еще один нюанс, который редко встретишь в учебниках: на нашем рынке, особенно когда выходят важные новости (например, решения ЦБ по ставке, геополитические заявления или крупные корпоративные новости), технические уровни могут быть пробиты очень резко и без привычных «откатов». В такие моменты фундаментальный бэкграунд помогает не запаниковать и понять, является ли это пробитие временным шумом или началом новой тенденции. В моем опыте, эта модель «быстрого пробития» имеет особенность в том, что после такой реакции часто следует резкий разворот, если фундаментальные предпосылки не изменились, что не все замечают, бросаясь вдогонку за ценой.
Отказ от ответственности
Вся информация, представленная в этой статье, носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги и другие финансовые инструменты всегда сопряжены с риском потери капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих доходов. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется провести собственное исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным финансовым советником.
