Как наши когнитивные искажения влияют на инвестиции

Инвестиции – это не только цифры, графики и экономические модели. Это, в первую очередь, люди. А люди, как известно, существа эмоциональные и, чего уж греха таить, не всегда рациональные. За 18 лет, что я варюсь в этом котле, я видел, как самые продуманные стратегии разбиваются о скалы человеческих эмоций, страхов и, конечно же, когнитивных искажений. И в российских реалиях 2025 года, когда рынок постоянно подкидывает новые вызовы, эти искажения становятся еще острее.

Давайте разберемся, как эти ментальные ловушки влияют на наши кошельки и как их обойти, не наломав дров.

Эффект привязки (anchoring bias): когда первая цифра затуманивает разум

Представьте: вы купили акции какой-то российской компании, скажем, по 100 рублей. Через полгода они просели до 70. Что делает большинство? Держит, потому что «ну как же, я же купил по 100, они должны вернуться!». Это и есть эффект привязки – мы цепляемся за первую полученную информацию (в данном случае, цена покупки) и оцениваем всё остальное относительно нее, игнорируя текущую рыночную стоимость и фундаментальные показатели.

В моем опыте, эта ловушка особенно коварна на российском рынке, где волатильность может быть запредельной. Помню, как в 2014 году, когда рубль начал свое пике, многие инвесторы, привыкшие к стабильности, отказывались фиксировать убытки по валютным активам, привязываясь к «докризисным» курсам. Они ждали «отскока» до 30-35 рублей за доллар, хотя реальность уже давно ушла вперед. А в 2022 году эта история повторилась, но уже с акциями некоторых компаний, ушедших с Запада: люди держали бумаги, купленные на пике, надеясь на чудо, хотя бизнес-модель кардинально изменилась.

Лайфхак: забудьте, почем вы купили актив. Важна только его текущая стоимость и его потенциал. Перед каждой сделкой задайте себе вопрос: «Купил бы я этот актив сегодня по текущей цене, если бы у меня его не было?». Если ответ «нет», возможно, пора задуматься о продаже. Используйте стоп-лоссы – это ваш холодный расчет против горячих эмоций.

Предвзятость подтверждения (confirmation bias): ищем то, что хотим видеть

Это когда мы активно ищем и интерпретируем информацию таким образом, чтобы она подтверждала наши уже существующие убеждения. Купили акции «Газпрома»? Начнете читать новости и аналитику, которые говорят о росте цен на газ, о новых контрактах, о перспективах. А сообщения о снижении спроса или новых налогах будете пропускать мимо ушей или считать «заказными».

В 2025 году, когда информационное поле перенасыщено, а многие аналитические ресурсы имеют свою повестку, эта предвзятость становится особенно опасной. В моем окружении был случай, когда один знакомый, убежденный в безудержном росте акций одной региональной энергетической компании, игнорировал все сигналы о ее закредитованности и проблемах с регулятором, находя лишь статьи о «недооцененности» и «дивидендной доходности». Итог, к сожалению, был предсказуем.

Лайфхак: активно ищите информацию, которая противоречит вашей точке зрения. Подпишитесь на каналы и аналитиков с противоположными взглядами. Сформулируйте гипотезу, а затем попробуйте ее опровергнуть. Это как научный подход: ищите не подтверждение, а опровержение. И, конечно, диверсифицируйте источники информации – не полагайтесь на один «гуру» или Telegram-канал.

Неприятие потерь (loss aversion): больнее терять, чем не приобретать

Исследования показывают, что боль от потери 100 рублей ощущается в 2-2,5 раза сильнее, чем радость от приобретения тех же 100 рублей. Это объясняет, почему мы так долго держим убыточные активы, надеясь на «отскок», и так быстро продаем прибыльные, боясь упустить прибыль. Мы боимся зафиксировать убыток, потому что это означает признание ошибки и психологическую боль.

В условиях турбулентности, характерной для российского рынка, это искажение становится настоящим бичом. В 2022 году, когда некоторые акции падали на десятки процентов, многие инвесторы, вместо того чтобы пересмотреть стратегию и, возможно, зафиксировать убытки по наименее перспективным бумагам, впадали в ступор, надеясь на чудо. Они не могли принять «факт» потери, хотя рационально эти деньги можно было бы перевложить в более перспективные активы. А те, кто купил «на дне», часто продавали при первых признаках роста, упуская львиную долю потенциальной прибыли.

Лайфхак: перед входом в сделку всегда определяйте максимальный допустимый убыток (например, 10% от вложенной суммы) и строго придерживайтесь его. Используйте те же стоп-лоссы. Кроме того, заранее продумайте стратегию фиксации прибыли (например, продавать часть актива при достижении определенной цели или при ухудшении фундаментальных показателей). Эмоции – плохой советчик. Разработайте четкий план и следуйте ему, даже когда внутренний голос кричит «держи!» или «продавай!».

Стадный инстинкт (herd mentality): куда все, туда и я

Мы социальные существа, и стремление следовать за большинством заложено в нас на глубоком уровне. На фондовом рынке это проявляется в виде покупки «популярных» акций на пике или панической распродажи во время коррекций, просто потому что «все так делают». Вспомните «народные IPO» прошлых лет, когда ажиотаж вокруг размещения приводил к необоснованному росту цен, а потом к разочарованию. Или, наоборот, панические распродажи, когда рынок проседает, и все бегут с корабля, хотя фундаментальные показатели компаний остаются сильными.

В реалиях 2025 года, когда многие инвестиционные идеи распространяются через социальные сети и Telegram-каналы, этот эффект усиливается в разы. Я видел, как люди покупали акции третьего эшелона, только потому что «в чатике сказали, что полетит», игнорируя любую аналитику. Или, например, как в 2022 году, поддавшись общей панике, многие продавали активы, которые через полгода показали впечатляющий рост. Это был чистой воды стадный инстинкт, заставляющий действовать иррационально.

Лайфхак: развивайте независимое мышление. Формируйте собственную инвестиционную гипотезу, основанную на анализе, а не на слухах. Задавайте себе вопрос: «Почему я покупаю/продаю этот актив? Это мое решение или я просто следую за толпой?». Инвестиции – это не демократия, здесь мнение большинства часто ошибочно. Будьте готовы идти против течения, если ваш анализ это подтверждает. А еще, в моем опыте, эта модель «покупай, когда все продают, и продавай, когда все покупают» имеет особенность работать, но требует железных нервов и глубокого понимания актива, а не слепого следования контр-тренду.

Иллюзия контроля (illusion of control): «я всё контролирую»

Мы склонны переоценивать свою способность влиять на случайные события. На рынке это проявляется в убеждении, что мы можем предсказывать движения цен, «переиграть» рынок или «поймать дно/пик». Это рождает чрезмерную активность в торговле, частые смены стратегий и игнорирование диверсификации.

Особенно это заметно среди новичков на срочном рынке, которые, насмотревшись «успешных трейдеров» из интернета, начинают активно торговать фьючерсами и опционами, убежденные, что они «поймали волну». В 2025 году, с развитием доступных торговых платформ и увеличением количества розничных инвесторов, я вижу, как эта иллюзия лишь крепнет. Я сам, в начале своего пути, «страдал» этим недугом, пытаясь угадать каждый поворот рынка. Это приводило к постоянному пересмотру портфеля и, как следствие, к комиссиям и упущенной выгоде.

Лайфхак: примите тот факт, что рынок непредсказуем. Вы не можете контролировать его движения. Ваша задача – управлять рисками и следовать своей стратегии. Сосредоточьтесь на том, что вы *можете* контролировать: свою дисциплину, диверсификацию портфеля, анализ активов, свой эмоциональный фон. Используйте автоматизированные инвестиционные решения, например, регулярные пополнения брокерского счета или ИИС, чтобы исключить влияние эмоций на процесс.

Предвзятость доступности (availability heuristic): что на слуху, то и важно

Мы склонны переоценивать вероятность событий, которые легко приходят на ум, например, благодаря недавним новостям или яркому личному опыту. Если вы только что прочитали про успешное IPO какой-то IT-компании, вы, вероятно, будете склонны переоценивать перспективы всего IT-сектора и искать похожие истории, игнорируя риски.

В российских реалиях 2025 года, когда повестка часто меняется, а СМИ активно обсуждают «горячие» темы (например, успехи в импортозамещении, развитие новых технологий или, наоборот, проблемы в определенных секторах), эта предвзятость становится очень актуальной. Многие инвесторы бросаются в акции компаний, о которых постоянно говорят по телевизору или в популярных блогах, игнорируя другие, возможно, более перспективные, но менее «медийные» активы. У меня был клиент, который после серии статей о рекордных прибылях одной нефтегазовой компании вложил в нее почти весь свой капитал, хотя его портфель требовал диверсификации.

Лайфхак: не позволяйте новостному шуму управлять вашими решениями. Основывайте свои инвестиции на глубоком фундаментальном анализе, а не на том, что «на слуху». Составьте список потенциальных активов из разных секторов и регулярно пересматривайте его, а не фокусируйтесь только на тех, о которых говорят все. Диверсификация – ваш лучший друг против этой предвзятости.

Заключение: ваш главный актив – это вы сами

Когнитивные искажения – это часть нашей человеческой природы. Полностью избавиться от них невозможно. Но осознать их, научиться распознавать и применять механизмы защиты – это уже половина успеха. Инвестирование – это марафон, а не спринт. И на этой дистанции ваш самый ценный актив – это не акции или облигации, а ваша способность к рациональному мышлению, дисциплине и самоконтролю. В 2025 году, как и всегда, побеждает тот, кто умеет управлять собой, а не только своим портфелем.

Будьте бдительны, анализируйте, учитесь на своих ошибках (и ошибках других!) и помните: рынок всегда будет пытаться сыграть на ваших эмоциях. Ваша задача – не дать ему этого сделать.

***

Отказ от ответственности: Данная статья носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Автор не несет ответственности за любые инвестиционные решения, принятые читателями на основании информации, содержащейся в статье. Инвестиции в финансовые инструменты сопряжены с риском потери капитала. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется обратиться к квалифицированным специалистам и провести собственное исследование.