В мире инвестиций, где каждый день приносит новые вызовы и неопределенность, поиск надежных гаваней становится приоритетом. Особенно это актуально в 2025 году, когда экономические качели раскачиваются с завидным упорством. Долгое время я, как и многие, делал ставку на привычные инструменты, но жизнь, как известно, любит подкидывать сюрпризы. И вот уже много лет одним из моих любимых «секретных оружий» стали облигации с плавающим купоном, или как мы, инвесторы, их называем – флоатеры. Это не просто строчка в учебнике, это реальный инструмент, который не раз спасал мой портфель от инфляционного цунами и процентных бурь.
Флоатеры: что это и почему они не просто «еще одна облигация»
Если говорить простым языком, флоатер – это облигация, купон по которой не фиксирован на весь срок, а меняется в зависимости от определенной ставки. В российских реалиях чаще всего это ставка RUONIA (Russian Overnight Index Average) – средняя взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов. Помню, как в 2014-м, когда ключевая ставка Центробанка взлетела до небес, фиксированные облигации горели синим пламенем, их цена падала, а флоатеры стали настоящим спасением. Это был мой первый серьезный опыт с ними, и с тех пор я их не отпускаю.
В отличие от классических облигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД или корпоративные «фикс»), цена флоатеров практически не меняется, потому что их доходность всегда адаптируется к текущим рыночным условиям. Это их главное преимущество. Когда ключевая ставка идет вверх, растет и купон флоатера. Когда ставка падает – падает и купон. В 2022 году, когда инфляция била рекорды, а ключевая ставка скакала как горный козел, мои флоатеры не просто держались на плаву, они реально приносили доход, пока другие активы проседали. Это был момент, когда я окончательно убедился в их защитной функции.
Подводные камни и лайфхаки, о которых не пишут в брошюрах
Казалось бы, идеальный инструмент. Но, как и в любой сфере, дьявол кроется в деталях. И здесь мой 18-летний опыт позволяет поделиться тем, что не всегда очевидно для новичка:
- Ликвидность: это первое, на что я смотрю. Не все флоатеры одинаково ликвидны. Мой первый опыт с корпоративным флоатером от малоизвестного эмитента обернулся головной болью: когда мне понадобились деньги, продать его по справедливой цене было практически нереально. С тех пор я смотрю только на ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с плавающим купоном) или крупные, голубые фишки корпоративного сектора (например, Сбер, ВТБ, Роснефть). Среди ОФЗ-ПК особенно люблю выпуски 29014 и 29015. У них хорошая ликвидность и предсказуемая динамика. А вот 29012, хоть и старый, но ликвидность уже не та.
- Частота пересмотра купона: чем чаще, тем лучше. Для меня идеальный вариант – ежеквартальная или даже ежемесячная переоценка. Некоторые корпоративные флоатеры пересматривают ставку раз в полгода, и это может быть рискованно, если ключевая ставка Центробанка резко пойдет вниз. Вы будете получать старую, высокую ставку, пока рынок уже перестроился.
- Спред к RUONIA: это ваш бонус. Корпоративные флоатеры обычно предлагают ставку RUONIA плюс некий спред (например, RUONIA + 1%). Этот спред – та самая «премия за риск», которую вы получаете за то, что инвестируете не в государственную облигацию. Всегда смотрите на спред. Если эмитент с хорошим рейтингом предлагает RUONIA + 0.5%, а другой, схожий по надежности, RUONIA + 1.5%, выбор очевиден.
- Кредитный риск: да, флоатер защищает от процентного риска, но не от риска дефолта эмитента. Был у меня кейс, когда один эмитент, казавшийся крепким, вдруг начал испытывать трудности. Флоатер-то он был, но риск дефолта никто не отменял. Слава богу, успел выйти, но осадочек остался. С тех пор – только глубокий анализ отчетности и рейтингов, а еще диверсификация по эмитентам.
- Оферта (Call Option): будьте внимательны к офертам! Иногда эмитент может отозвать облигацию досрочно, если ставка пошла вниз, и ему стало выгодно рефинансировать долг под меньший процент. Я попался на этом однажды, когда ставка резко упала, и мой флоатер был отозван. Пришлось реинвестировать под меньший процент, что, конечно, подпортило настроение. Всегда читайте условия выпуска.
- Выбор брокера: у разных брокеров разный набор доступных флоатеров и разная ликвидность по ним. Я держу счета у нескольких, чтобы иметь полный доступ к рынку. Это не реклама, а чистая практика: Финам, БКС, Тинькофф – у каждого свои плюсы и минусы в плане ассортимента и удобства работы с облигациями.
- Мониторинг: RUONIA публикуется ежедневно, и именно на нее ориентируются большинство эмитентов. Я всегда держу ее график под рукой, как барометр. Постоянно мониторю ставки через такие ресурсы, как «Смартлаб» или «RusBonds». Там можно посмотреть историю RUONIA, спреды и предстоящие купонные выплаты. Без этих инструментов, как без рук.
Моя стратегия и практическое применение
В моем портфеле флоатеры играют роль «умного кэша» или защитного актива. В начале 2024 года, когда было много разговоров о возможном повышении ключевой ставки, я увеличил долю ОФЗ-ПК в портфеле до 30%. И не прогадал: ставка выросла, и мои купоны увеличились. Это позволило мне переждать период неопределенности с комфортом, не теряя доходности. По сути, это страховка от инфляции и роста ставок.
Я использую их для парковки свободных средств, когда не вижу явных точек входа в более рисковые активы (акции, высокодоходные облигации). Вместо того, чтобы держать деньги на депозите под фиксированный процент, который быстро съедает инфляция, я предпочитаю флоатеры, которые адаптируются к рынку. Это позволяет мне быть всегда «в рынке», даже когда я выжидаю.
Флоатеры – это не гоночный болид, а скорее надежный внедорожник: он не будет рвать с места, но довезет вас через любую распутицу. Они не сделают вас миллионером за ночь, но они помогут сохранить и приумножить капитал в условиях высокой волатильности и непредсказуемости, что в российских реалиях 2025 года бесценно.
***
Отказ от ответственности: Данная статья является личным мнением автора, основанным на его опыте, и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги сопряжены с риском потери капитала. Прежде чем принимать инвестиционные решения, проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником и проведите собственное исследование.
