Привет, коллеги-инвесторы и те, кто только начинает свой путь в мире финансов! Если вы слышали про облигации, но для вас это до сих пор что-то вроде китайской грамоты или заклинания из Хогвартса, то эта статья для вас. Мы поговорим о рынке облигаций без зауми, на пальцах, с учетом наших, российских реалий 2025 года. Забудьте сухие учебники и заумные графики – я поделюсь тем, что наработал за годы на этом рынке, с личными историями, лайфхаками и шишками, которые набил сам.
Помню, как в начале нулевых, когда я только начинал вникать в инвестиции, облигации казались мне чем-то скучным и непонятным. Все вокруг говорили про акции, про их взлеты и падения, а облигации… ну, облигации и облигации. Мой дед, человек старой закалки, всегда говорил: «В долг давать – дело серьезное, но если даешь проверенным, то и спишь спокойно». И вот эта простая мудрость оказалась ключом к пониманию облигаций. По сути, облигация – это и есть такая «долговая расписка».
Что такое облигации: без зауми, на пальцах
Представьте, что вы даете в долг кому-то деньги. Это может быть государство, крупная компания или даже город. Взамен они дают вам бумажку (сейчас это, конечно, электронная запись), на которой написано: «Мы взяли у вас X рублей, обязуемся вернуть их через Y лет, и за пользование вашими деньгами будем платить вам Z процентов каждый год». Вот эта бумажка и есть облигация.
- Номинал: это та сумма, которую вам вернут в конце срока. Как правило, 1000 рублей.
- Купон: это те самые проценты, которые вам платят за пользование деньгами. Как правило, несколько раз в год. Это ваш «процентный доход».
- Доходность к погашению: это самое важное! Многие новички путают купонную доходность с доходностью к погашению. Забудьте про купон, смотрите на доходность к погашению – это ваша реальная цифра, если вы держите облигацию до конца срока. Она учитывает не только купоны, но и цену, по которой вы купили облигацию (если она отличается от номинала), и срок до погашения.
- Амортизация: иногда эмитент возвращает номинал не сразу в конце, а частями в течение срока. Будьте внимательны с такими облигациями: если вы рассчитывали на всю сумму в конце, а вам ее вернули раньше, это может сбить ваши планы.
- Оферта: это как «досрочный выкуп». Эмитент может предложить выкупить облигации досрочно по определенной цене. И вы либо соглашаетесь, либо нет. Это тоже может повлиять на вашу конечную доходность.
Виды облигаций в россии: с чем имеем дело
На российском рынке облигаций есть несколько основных видов, и каждый из них – это своя песня со своими нюансами.
ОФЗ: крепкий орешек
ОФЗ – облигации федерального займа. Это когда вы даете в долг не абы кому, а самому государству в лице Минфина. Считается, что это самые надежные облигации в России. Риск дефолта здесь минимален, потому что государство всегда может напечатать деньги (хотя это, конечно, упрощение). Мой первый опыт с ОФЗ был в 2007-м, когда рынок только начинал набирать обороты после кризиса, и тогда 8% годовых по государственным бумагам казались космическим доходом.
Среди ОФЗ есть свои подвиды:
- ОФЗ-ПД (постоянный доход): самый простой вариант. Купон фиксирован на весь срок.
- ОФЗ-ПК (переменный купон): купон привязан к ставке RUONIA (ставка однодневных межбанковских кредитов) или ключевой ставке ЦБ. Это как страховка от роста ставок – если ЦБ поднимает ставку, ваш купон тоже растет.
- ОФЗ-ИН (индексируемый номинал): номинал этих облигаций индексируется на размер инфляции. В 2025 году, когда инфляция может колебаться, ОФЗ-ИН – это как страховка для ваших денег. Я сам держу их часть портфеля, особенно когда есть опасения по макроэкономике. Помню, как в 2022-м они реально спасли часть капитала от обесценивания, когда инфляция рванула вверх.
- ОФЗ-АД (амортизация долга): здесь номинал погашается частями.
Корпоративные облигации: минное поле с сокровищами
Это облигации, выпущенные компаниями. Они предлагают, как правило, более высокую доходность, чем ОФЗ, потому что и риск выше. Здесь начинается минное поле. Не все, что блестит, золото. Многие мои знакомые, когда только осваивали рынок, обжигались на эмитентах второго-третьего эшелона, гоняясь за лишним процентом. Помню, как один мой приятель вложился в облигации какой-то региональной стройкомпании, которая обещала золотые горы, а через полгода она схлопнулась, оставив его с носом.
Лайфхак: прежде чем покупать корпоративную облигацию, смотрите на кредитный рейтинг. В России основные рейтинговые агентства – АКРА и Эксперт РА. Это не панацея, но хороший фильтр. Изучайте отчетность эмитента, его бизнес-модель. Если компания занимается чем-то, что вы не можете объяснить в двух предложениях, или ее финансовые показатели выглядят как американские горки, лучше пройдите мимо. В моем опыте, компании с большой долговой нагрузкой (например, отношение чистого долга к EBITDA больше 3-4) и низкой рентабельностью – это красная тряпка, даже если рейтинг пока еще держится. История знает случаи, когда компания с высоким рейтингом внезапно оказывалась на грани дефолта из-за какой-то одной крупной сделки или изменения на рынке.
Субфедеральные и муниципальные облигации: золотая середина
Это облигации, выпущенные регионами (областями, республиками) или городами. Риск здесь, как правило, выше, чем у ОФЗ, но ниже, чем у многих корпоративных облигаций. Доходность обычно чуть выше, чем у ОФЗ. Они часто недооценены новичками. Могут дать хорошую прибавку к портфелю, если вы разобрались в бюджете региона и его экономическом положении. Но не забывайте: даже реги
